Навигация

Навигация по ссылкам

Основной функционал

Монетарная политика ЦБ Швейцарии не стал понижать процентную ставку

Collage

Лимбо (англ. limbo, от искаж. англ. limber — гибкий) — танец-игра, первоначально возникший в Тринидаде и Тобаго, заключается в проходе человека с прогибом назад под заранее установленной все более низкой планкой (Ivy Pete and His Limbomaniacs / монтаж: swissinfo.ch)

(Ivy Pete and His Limbomaniacs /Montage: swissinfo.ch)

Центробанки по всему миру продолжают политику монетарного смягчения с целью не дать заглохнуть росткам позитивной промышленно-финансовой конъюнктуры. Стоимость денег становится все ниже и ниже, поэтому возникает вопрос — есть ли предел такой закрученной вниз спирали? Что касается швейцарского ЦБ, то при помощи заранее заготовленных приемов и уловок он обеспечил себе возможность продолжать загонять и без того уже отрицательные проценты по депозитам еще ниже «в подвал». Гораздо ниже ожидаемого.

Американский ЦБ уже сделал это. В июле 2019 года он еще раз понизил учетную ставку, с тем чтобы поддержать промышленность страны. Европейский Центробанк (EZB) последовал тем же путем на прошлой неделе, запустив целый пакет мер по монетарному стимулированию экономики еврозоны. В четверг вчера 19 сентября руководство ЦБ Швейцарии также провело важное совещание с целью оценить ситуацию и наметить следующие шаги, в том числе и по вопросу стоимости денег, и решило не снижать дальше и без того негативный процент по депозитам. 

А ситуация в Швейцарии складывается интересная: в настоящее время учетная ставка ЦБ здесь находится на уровне — 0.75%, будучи мировым рекордом. Пока ставка останется неизменной. И тем не менее возникает вопрос: а каков потенциал, находящийся в руках ЦБ? Насколько еще он мог бы теоретически понизить этот показатель? Краткий вывод: Швейцарский национальный банк мог бы и дальше понижать ставку. Кстати, а как вообще работает этот механизм? Давайте разбираться.

Монетарная политика Дорогой ЦБ Швейцарии, у меня есть к тебе пара вопросов!

Что должен делать ЦБ Швейцарии в сфере формирования основ монетарной политики? Ясно одно: действовать так, как раньше, он уже не сможет.

Начнем с того, что каждый в Швейцарии, да и вообще в мире, имеет свой банковский счет, в том числе такие счета имеют и сами банки. В отличие, однако, от нас, простых смертных, свои счета коммерческие и иные банки и финансовые институты имеют в Центральном банке. Представим себе, что некий коммерческий банк держит на своём счету 45 млрд франков. Из них 44 млрд — это электронные деньги, а 1 млрд — наличные.

«Свободные деньги»

Негативный процент ЦБ касается прежде всего электронных денег в размере указанной ставки. То есть коммерческий банк, имея свой счет в ЦБ, не только сам не получает никаких процентов на свои (электронные) деньги, но и сам платит ему за право иметь такой счет и держать на нём указанную сумму. Особенность же заключается в том, что таким «налогом» по ставке — 0.75% облагаются не все 44 млрд, а только, скажем, 5 из них. Остальные деньги от такого обременения освобождены, и поэтому в Швейцарии их называют «свободными» (Freibetrag).

Понижающаяся ставка рефинансирования и тем более отрицательный показатель этой ставки ведут к тому, что банки начинают реагировать в соответствии с нормальным человеческим рефлексом, а именно они хотят, как та рыба, найти где глубже, то есть лучше. И первая мысль: «А почему бы нам те 5 млрд, с которых мы платим негативный процент ЦБ, не взять и не перевести в наличку?» Тем более что за наличность ЦБ с нас ничего не берет, а нулевой процент — это больше (и лучше), чем негативный. И чем ниже будет негативная ставка ЦБ, тем более интенсивно будет наш гипотетический коммерческий банк раздумывать над возможностью обналичивания указанных гипотетических 5 млрд.

Для экспертов же собственно ЦБ такая перспектива является едва ли не главным источником головной боли. Потому что если все коммерческие банки переведут все свои активы в наличную форму, то тогда рухнет вся в настоящее время функционирующая финансово-монетарная система. Поэтому ЦБ Швейцарии, предвидя такое возможное развитие событий, подстелил себе соломки. Точнее, соорудил целый сеновал в лице положения, в соответствии с которым чем большей становится доля активов, переводимых коммерческими банками в наличную форму, тем меньшей у них оказывается доля вышеуказанных «свободных денег» (Freibetrag). Вот пример, см. ниже в таблице.

Rechnungsbeispiel

Grafik

На практике вся система устроена так, что коммерческие банки не могут не платить эти самые негативные проценты. И это как раз и даёт возможность ЦБ при необходимости и дальше снижать и без того уже негативную учетную ставку, с учетом того, что недавно швейцарский ЦБ отменил еще и режим нулевого процента в отношении наличных резервов коммерческих банков. И если коммерческие банки, в которых уже расположены наши с вами счета, пойдут по такому же пути, то тогда на пути еще более отрицательных процентов на депозиты уже не останется никаких преград. Но опять же это пока в теории. 

Я — частный клиент!

Вы спросите: а как все это может касаться меня, рядового банковского клиента? Вполне вероятно, что у вас (при условии, если у вас есть счет в каком-то швейцарском банковском институте) пока еще не возникло необходимости платить негативные проценты. Однако, как уже было сказано, вполне возможно, что ваш банк захочет просто скопировать стратегию ЦБ.

И тогда возник бы вопрос: а какой долей «свободных» денег позволил бы вам распоряжаться ваш банк? И как бы вы сами начали себя вести в такой ситуации? Потому что если бы вы начали тоже переводить свои деньги в нал, то тогда ваша доля «свободных» денег так же начала бы сжиматься. Что можно посоветовать? 

Только одно: читайте подробно всё написанное мелким шрифтом и получите, в случае необходимости, подробную консультацию у вашего финансового партнёра. А если я живу за рубежом, и имею счет в швейцарском банке? Тогда обратите внимание на вот этот материал ниже.

Автоматический обмен Швейцария будет передавать банковские данные ещё 19 странам

Окончательно похоронив свою банковскую тайну, Берн надеется столь же окончательно избавиться от репутации глобальной финансовой прачечной.

Автор: Фабио Канеч (Fabio CanetgВнешняя ссылка), эксперт Бернского Университета по вопросам макроэкономики, при поддержке Андреа Гамбон (Andrea M. Gambon), Мишель Нагель (Michèle Nagel) и Рафаэль Вевита (Raphael Wewita).

Конец инфобокса

Справочная литература: Boutros, M. und J. Witmer (forthcoming) «Monetary Policy Implementation in a Negative Rate Environment,» Journal of Money, Credit, and Banking.

Ключевые слова

Neuer Inhalt

Horizontal Line


Teaser Instagram

Присоединяйтесь к нам в Инстаграме!

Присоединяйтесь к нам в Инстаграме!=

subscription form

Подпишитесь на наш бюллетень новостей и получайте регулярно на свой электронный адрес самые интересные статьи нашего сайта

Подпишитесь на наш бюллетень новостей и получайте регулярно на свой электронный адрес самые интересные статьи нашего сайта