“La recesión en Estados Unidos, un mal necesario”
Sí, la primera economía del planeta está en riesgo de entrar en recesión. Lo cuál resultaría saludable, según explica un experto a swissinfo.
Para Michel Girardin, de la Unión Bancaria Privada (Union Bancaire Privée) de Ginebra, los Estados Unidos deben absolutamente salir del sobreendeudamiento que conocen desde hace veinte años.
Ante los temores por el espectro de una recesión en Estados Unidos, los inversionistas hacen sentir un viento de pánico en las bolsas mundiales. No hay de qué temer, indica Michel Girardin, que comienza por recordar que desde casi ya 25 años, es decir, después del gobierno de Reagan, los estadounidenses viven por debajo de sus capacidades.
swissinfo: El consumidor estadounidense gasta fácilmente el dinero que no tiene. Los bancos cargan entonces con una pesada responsabilidad, ¿no es así?
Michel Girardin: Cierto. Desde una edad muy temprana, los estadounidenses adoptan la costumbre de vivir con base en el crédito. Cada día reciben entre cinco y diez anuncios publicitarios en su correo para obtener cartas de crédito que con frecuencia compiten entre si a través de la oferta de costes reducidos.
Y hasta hace poco tenían la posibilidad de comprar una casa sin fondos propios, incluso sin tener un empleo. Una simple firma y la operación se concluía.
Lo que ahora se impone es un replanteamiento para la recuperación de la economía estadounidense a través de reglas para la posibilidad de crédito, en conformidad con la realidad que observamos en todas partes.
swissinfo: Mencionó usted las tarjetas de crédito. ¿Serán las que originen la próxima crisis? Porque justo en ese sector uno se imagina un endeudamiento colosal…
M.G.: Es seguro que hoy día el consumidor es el principal responsable del endeudamiento estadounidense, más que las empresas o el Estado, cuyas cuentas han observado una gran mejoría desde la era Clinton.
El Banco Central inyecta liquidez, reduce las tasas de interés a toda velocidad, para justamente volver a dirigir un poco de oxígeno a esos consumidores que deben pagar intereses elevados por el uso de sus tarjetas de crédito.
Y es cierto que si los Estados Unidos entran en recesión, habrá descenso en los ingresos, despidos, e incluso si las tasas de interés se desploman, se puede esperar a que haya también problemas en el sector de las tarjetas de crédito.
swissinfo: ¿Esta crisis podría interpretarse como el fin de la épica de beneficios extraordinarios que ha vivido el sector financiero; la imposibilidad de continuar indefinidamente “haciendo dinero del dinero”?
M.G.: Sabe, aún cuando puede haber exageración en ciertos sectores y ciertos momentos, no es real que puedan generarse ganancias sin que exista también crecimiento económico real. Se trate de la banca o de cualquier otro sector.
Y cabe señalar que eso que llamamos sector financiero -banca o aseguradoras en este caso- representa el sector más importante dentro del índice mundial de acciones. En términos de capitalización bursátil, hablamos de aproximadamente 30 % de la misma, y es justo esta presencia la que está mermando hoy a las bolsas del mundo.
Esto es, si bancos y aseguradoras están registrando ganancias mediocres, los mercados lo reflejan. Asimismo, si los mercados van bien es porque las instituciones reportan buenas utilidades. Y en días como estos, cuando pierde una de las dos partes, arrastra a la otra en el mismo sentido.
Cuando se habla de beneficios financieros debe saberse que siempre funcionan de forma cíclica. Pueden pasar de un crecimiento de 10% a pérdidas de 5 o 10% de un año al otro. Así, después de las ganancias del 2007, es muy probable que el 2008 sea de pérdidas para la banca mundial.
swissinfo: Finalmente, ¿debemos temer una recesión EEUU?
M.G. Miro el problema con optimismo porque los estadounidenses están atacando el problema de frente. Los bancos han decidido transparentar sus pérdidas y sanar sus balances, y lo están haciendo de inmediato. Japón, por ejemplo, enfrentó una situación semejante a principios de los años 90´s y decidió guardar los cadáveres en su armario.
Resultado: el país entró en una fase de recesión-deflación de la que no ha terminado de salir el día de hoy.
En el caso estadounidense, la historia está en proceso de cambiar rápidamente. Todavía el verano pasado se tomaban créditos riesgosos, se empaquetaban dentro de paquetes de inversión y se revendían a la banca alemana, por citar un caso concreto.
Hoy, ya no hay compradores para este tipo de productos, sin embargo, los americanos tienen necesidad aún de dichos capitales. De ahí que hagan un llamado a los fondos soberanos, que vienen de Medio Oriente o de Asia, para apuntalarlos. Es gente que viene, se sumerge en los estados financieros de la banca, prestan, pero de forma selectiva, imponiendo condiciones muy claras.
Una parte de la solución al problema de EEUU es atacar el endeudamiento excesivo. Esto significa que, en un momento dado, hay que apretarse el cinturón. Y bueno, esto implicará desafortunadamente que sí, durante un periodo, exista recesión. Es un mal necesario.
Entrevista swissinfo, Marc-André Miserez
(Traducido del francés por Patricia Islas Züttel)
Doctor en Economía Política por la Universidad de Lausana y titular de un Master de la London School of Economics, Michel Girardin tiene más de 20 años de experiencia en la banca privada de Ginebra, Zúrich y en Asia. También Girardin trabajó en Milán como economista responsable de Italia para la agencia calificadora Standard & Poor’s.
Es miembro de la dirección y consejero económico de UBP Gestion Institutionnelle, filial del grupo Union Bancaire Privée. Cronista frecuente en la prensa suiza y extranjera, Michel Girardin también imparte cursos de estudios comerciales en la Universidad de Lausana.
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