脑科专家探究风险业务

抛售还是买进？瑞士科研人员的工作能使交易模型对风险更敏感

近日，瑞士和美国的科研人员宣布了一项探索人对风险的预测和反应的重要神经学新发现。

他们称这项发表在《神经科学杂志》(Journal of Neuroscience)上的研究成果将最终帮助金融世界开发更可靠的市场活动预测模型。

据洛桑联邦理工学院(Federal Institute of Technology in Lausanne)教授彼得·博萨尔茨(Peter Bossaerts)介绍，人脑与金融市场对风险的计算存在很大差异。

博萨尔茨和他的同事们深入研究了情绪因素在此过程中所起的作用。

他们相信，人脑在计算风险时不仅考虑进过去的判断失误，它的内在算式还对许多财务模型不能预测的稀有事项更敏感。

在很大程度上，人脑和电脑对风险计算的差别可能是近期市场风波背后的罪魁祸首，这样的风波每隔10到20年就会出现一次，令股民们倍受折磨。

如果建有合适的模型，那么被金融领域某些人标为“无法预测”的事件-例如目前的次贷危机-实际上也是可以预测的，博萨尔茨表示。他注意到人的情绪在精细设计的财务模型出错时所起的作用。

“一旦市场出现状况，人们就关掉电脑，把这些模型扔出窗外，”博萨尔茨告诉swissinfo。

他指出，问题的症结在于发现人脑用于评估风险的算法。科研人员将能以此为基础对现有工具进行改造，来弥补缺陷。

认识大脑

研究人脑对风险的处理方法并不复杂，可以前这还一直不曾是金融专家博萨尔茨的科研专题。

但近10年来，英、美和日本领尖学府中象博萨尔茨及其同事这类科研人员已在神经科学、风险和金融市场之间建立了重要的跨学科桥梁。

经过5年的辛勤工作，在该项目最近一轮研究中，博萨尔茨和他的同事们对人脑作了深入探究。

在构建对情绪来源的研究时，他们发现，人对风险的反应在很大程度上由岛叶皮质(insula cortex)的活动决定，而过去很少有针对该领域的研究。

引起科学家们特殊兴趣的是岛叶皮质前端的初期活化作用，通过利用功能映射才发现了大脑中被称为前扣带皮质(anterior cortex)的这一部分。

现在他们相信，就象在世界主要证券交易所不断上演的那样，类似幸福感的这类情绪是与风险的不合理低估相连的。

与此相反的是，那些预测情况的风险性比实际要大的人则会对焦虑等情绪更加敏感。

聪明下注

据博萨尔茨的不确定情况下决策实验室(Laboratory for Decision Making under Uncertainty)发表的一项声明称，以前鲜有对岛叶皮质如何影响错误决策的研究。

然而在认识个体对待风险的方式时，科学家和金融界专业人士将能对人脑无法自主完成的部分加以补充。

“(传统说法界定的)稀有事件在金融市场上并不稀有，”博萨尔茨解释道，并补充说尽管传统模型可能“很好”，它们却不能给出没有风险的预测。

在博萨尔茨看来，失误系数有可能非常大，他提醒那些自称为人才的金融界人士，在计算时要多复查一遍。

瑞士资讯(swissinfo)，Justin Häne

脑研究宣传周

有7个瑞士城市参加了3月10至16日举行的国际脑研究宣传周(International Brain Awareness Week)，它们分别是阿劳(Aarau)、巴塞尔(Basel)、伯尔尼(Bern)、弗里堡(Fribourg)、日内瓦(Geneva)、洛桑和苏黎世(Zurich)。

组织者提供了对大脑一些主要功能的总体介绍。大脑的功能包括分析外部刺激物的资料、控制情绪和协调动作。它还要确保呼吸、循环和食物摄取等其它关键性维生生理系统的正常运转。

来自62个国家的近2000所各级学府及民间和专业机构参加了该活动。

彼得·博萨尔茨

彼得·博萨尔茨不久前以教授身份加盟洛桑联邦理工学院。他的研究领域为神经经济学，这门学科将金融理论与神经科学合为一体。

他曾任加州理工学院(California Institute of Technology，简称Caltech)经济管理学及金融学教授和伦敦经济政策研究中心(Centre for Economic Policy Research)研究员。

这位教授以其对综合财务学的科学贡献和在金融资产配置理论、企业管理和行为金融学方面的专长而闻名遐迩。