Governos de todo o mundo estão criando pacotes de ajuda sem precedentes para amortecer o impacto econômico da pandemia de coronavírus. Quem pagará por tudo isso?

Vacinas, casos de dificuldade, trabalho em horário reduzido. A lista de subsídios da ajuda suíça é longa. Somente no ano passado, o Ministro das Finanças Ueli Maurer teve que encontrar 20 bilhões de francos suíços. Outros 15 bilhões de francos serão acrescentados este ano.

A situação é semelhante no exterior: a França acumulou 260 bilhões de francos em dívidas no ano passado. Nos Estados Unidos, o déficit público é de 2.78 trilhões de francos.

Em artigos de jornais, na televisão e na mídia social, especialistas em finanças explicam as vantagens e desvantagens deste fenômeno. O que não é fácil de entender.

Agora você vai ficar sabendo tudo sobre dívida pública:

O déficit do governo é a diferença entre os gastos do governo e as receitas fiscais. Se um Estado gasta mais do que gasta, ele tem um déficit. A tarefa do Ministro de Finanças Ueli Maurer é encontrar alguma forma para cobrir o déficit.

A dívida pública é o déficit acumulado do governo. Os déficits, portanto, aumentam a dívida pública. Em contraste, os excedentes do governo reduzem a dívida. A Suíça reduziu sua dívida pública em cerca de 30 bilhões de francos suíços desde 2003.

A taxa de endividamento de um Estado é geralmente expressa como uma porcentagem da produção econômica. A dívida do governo suíço atualmente é de cerca de 48% do produto interno bruto. A Suíça teria, portanto, que trabalhar por cerca de meio ano para pagar sua dívida nacional. No Japão, a proporção da dívida pública é de 266%.

Os critérios de Maastricht da União Europeia estipulam que um Estado pode incorrer em dívidas de não mais do que 60% de sua produção econômica. Este limite é arbitrário. Se o nível da dívida de um país é sustentável é determinado pelo crescimento econômico e pelo nível das taxas de juros. Se as taxas de juros são inferiores ao crescimento, a taxa de endividamento público diminui automaticamente ao longo do tempo.

Assim, os países podem acumular muitas dívidas. Outra questão é se Ueli Maurer encontrará sempre uma forma de financiar seu déficit.

Os bancos estão sentados sobre enormes somas de dinheiro. A razão para isto é a política monetária. Na Suíça, o Banco Central da Suíça comprou cerca de CHF 670 bilhões em moeda estrangeira dos bancos desde 2008.

O objetivo dessas compras era evitar que o franco não apreciasse demais. Com o dinheiro recém-criado, os bancos poderiam cobrir o déficit do governo.

O dinheiro dos bancos fica retido no Banco Central Suíço (BNS). Isto porque todos os bancos têm uma conta no banco central. Aí, atualmente é cobrada uma taxa de juros negativa. Logo, os bancos estão perdendo dinheiro. Eles querem, portanto, se livrar de seu dinheiro.

Um banco só pode escoar seu dinheiro de duas maneiras. Primeiro, ele pode comprar algo de outro banco. O UBS, por exemplo, pode tentar comprar um imóvel do Credit Suisse. No entanto, o Credit Suisse também paga juros negativos em sua conta. Portanto, não tem interesse no dinheiro do UBS. Em segundo lugar, os bancos podem deixar o dinheiro para o Estado.

Não. Os bancos só podem emprestar seu dinheiro para outro banco ou para o Estado. Quando os bancos emprestam a uma empresa ou a um privado, eles criam dinheiro novo.

Assim, Ueli Maurer poderia ter seu déficit público financiado pelos bancos. Para que o Estado obtenha o dinheiro dos bancos, ele normalmente tem que pagar juros. Mas hoje tudo é diferente.

Os bancos pagam uma taxa de juros negativa de -0,75% sobre seus saldos com o BNS. Um rendimento de -0,25% já parece tentador. Por esta razão, a Confederação está atualmente "pagando" apenas cerca de -0,3% para pedir empréstimos por 50 anos. Os bancos dão dinheiro a Ueli Maurer quando eles podem.

Essa é uma questão política. O argumento contra isso é que as dívidas de hoje podem ser os impostos de amanhã. Isto seria especialmente verdadeiro se uma falência do Estado se tornasse aparente. O argumento a favor de um maior endividamento é que a dívida do governo não tem que ser paga enquanto as taxas de juros estiverem baixas.

Mas uma coisa é certa: há dinheiro suficiente.

Adaptação: Fernando Hirschy

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