Является ли блокчейн гарантией от нового кризиса?

Ровно 10 лет назад банки проспали надвигающийся кризис, не увидев в «токсичных» ипотечных кредитах взрывчатку, заложенную под мировую экономику. Keystone

Блокчейн, новая финансовая технология, могла бы стать надежным предохранителем, эффективно противодействующим кризисным явлениям на международных финансовых рынках: в любом случае эффективнее, нежели предписания традиционных регуляторов и надзорных ведомств, интеграция которых в инновационные финтех-решения выглядит довольно странно.

Ровно 10 лет назад в мире финансов взорвалась самая настоящая бомба, которая привела к нарастающему по своей мощности сначала финансовому, а потом и экономическому кризису. Подпитка экономики свежими кредитами рухнула, банки заморозили процесс выдачи новых денег, национальные промышленности многих стран начали свободное падение. Очевидно, говорят многие эксперты, что новый финансовый кризис случится обязательно, весь вопрос только — когда? И — что можно было бы сделать, чтобы не допустить худшего?

Вольно или не вольно, но на первый план в связи со всеми этими вопросами начинает выходить технология «блокчейн», децентрализованная, зашифрованная система, которая может оказаться панацеей, а может — очередным «пузырем» и фантомом. Сторонники блокчейна утверждают, что логика, лежащая в основе этой технологии, способна компенсировать человеческий фактор, превращающий решения банков, регуляторов, политиков, рейтинговых агентств или экспертов в поле столкновения самых разных, порой далеких от бескорыстия, интересов.

В любом случае все они ровно 10 лет назад откровенно проспали надвигающийся кризис, не увидев в «токсичных» ипотечных кредитах взрывчатку, заложенную под мировую экономику. Среди них — Марк Беттингер (Marc Bettinger), который недавно завершил свою 20-летнюю карьеру в банках «Credit Suisse» и «Julius Bär» и перешел на работу в «Forctis», стартап, занимающийся технологией «блокчейн» и пытающийся создать на ее основе криптовалюту «GenS».

Полная прозрачность?

Марк Беттингер, можно сказать, на собственной шкуре, пережил кризис 2008 года. Тогда он еще работал в швейцарском банковском секторе. «Самая большая проблема состояла на тот момент в отсутствии взаимного доверия. Никто не мог точно предсказать, какой банк сколько имеет необеспеченных долгов. Поэтому, недолго думая, банки просто прекратили торговать друг с другом, и межбанковский рынок кредитов рухнул в одночасье», — рассказал он в Давосе порталу swissinfo.ch.

«Если бы блокчейн существовал уже тогда и если бы балансы банков и данные по их запасам ликвидности были зафиксированы при помощи технологии, построенной на основе принципов блокчейн, степень прозрачности на рынке была бы на порядок выше, и страх попасть в ситуацию кризиса был бы значительно меньше». Эксперт убежден, что полной прозрачности в сфере финансов быть не должно, потому что она могла бы негативно сказаться на степени конкурентоспособности банков, однако важнейшие базовые данные должны находиться в распоряжении экспертов и трейдеров, актуализируясь в режиме реального времени.

Цифровые «смарт-контрактыВнешняя ссылка», построенные на основе технологии блокчейн, также могли бы стать ключом к решению проблемы повышения общей степени предсказуемости и устойчивости инструментов глобального финансового сектора. Десять лет назад банки не смогли вовремя распознать надвигающийся кризис, потому что они полностью потеряли контроль над всеми этими «ценными бумагами», созданными на основе ничем не обеспеченных ипотечных кредитов. Структура этих токсичных активов становилась все сложнее, никто уже не понимал, кто, кому и сколько должен и какие могут быть прогнозы на рынке таких «бумаг».

valeriu kurtu

В итоге пирамида стала слишком большой, сложной, а значит — и неустойчивой. Марк Беттингер убежден, что блокчейн смог бы обеспечить даже в такой ситуации куда большую, чем тогда, степень прозрачности. Автоматически заключаемые между игроками на рынке «смарт-контракты» способны, по его убеждению, значительно понизить степень конфликтности отношений между игроками на финансовом рынке.

Реальны ли реформы?

Прошло десять лет. Какова ситуация в мировых финансах? Готовы ли рынки сейчас вовремя среагировать на возникновение признаков угрожающего нового кризиса? Какие у них в руках есть инструменты, с помощью которых можно было бы предотвратить очередной крах на рынке? Все эти вопросы отнюдь не банальны, они не носят риторический характер, особенно если учесть, как тяжело пришлось, например, такому гиганту, как банк UBS, спасать который пришлось всем миром за счет средств налогоплательщиков?

Председатель правления этого банка Аксель Вебер (Axel Weber) заявил недавно в финансово-экономической программе швейцарского общественного телевидения «ECO», что он уверен в своем банке и что случись на рынке крах — спасать его за счет государственных средств уже не придется. Откуда такая уверенность? Аксель Вебер говорит, что банк UBS в последние годы значительно сократил свою инвестиционную, самую рисковую, деятельность и уменьшил число рабочих мест, плюс накопил значительные резервы, сосредоточившись на изначальном, основном виде банковской деятельности, а именно, на управлении личными состояниями (Vermögensverwaltung / Wealth Management).

«Сегодня мы стали уже совсем другим банком», — говорит А. Вебер. «Разработав стабильную, долгосрочную стратегию, мы возвратились к своим корням». Куда уверенней стоят на ногах сегодня и другие банки. «И все равно, сейчас создалось такое впечатление, что мы снова вернулись в 2006 год, когда все тоже только и делали, что размышляли о грядущем кризисе и прикидывали, как можно было бы справиться с его последствиями. Ничем хорошим это не кончилось», — заявил в Давосе на одной из подиумных дискуссий Джес Стейли (Jes Staley), исполнительный директор «Barclays Bank».

Плана «Б» не существует

Проблема в том, что кризис 2008 года застал врасплох буквально всю мировую финансовую отрасль. И именно поэтому на нынешнем Давосском Форуме не было недостатка в предостережениях относительно возможного нового мирового финансового кризиса, наступление которого исключать не следует. Новые регулирующие предписания могут, конечно, играть роль гарантии от нового краха по старому сценарию, но что, если кризис будущего начнется совершенно иначе, в иной сфере и по иным причинам?

«Если вдруг начнется новый кризис, то мы все поймем, что на самом деле никакого плана „Б“ не было и нет», — подчеркивал в Давосе известный американский экономист Кеннет Рогофф (Kenneth Rogoff). По его мнению, более высокая степень прозрачности финансовых рынков, а также способность ведущих актеров в этой сфере более адекватно оценивать опасность со стороны «токсичных активов» (а именно на это и претендует технология блокчейн) могут, по меньшей мере, сократить степень разрушительности последствий кризиса и сделать более прочным общее доверие инвесторов, трейдеров и т.д. к системе в целом.

Не случайно, поэтому, что сейчас многие банки и страховые компании начали активно присматриваться к потенциалу блокчейна. Среди них и швейцарские банки «UBS» и «Credit Suisse», являющиеся членами консорциума, разрабатывающего инновативную систему финансовых трансакций «Utility Settlement Coin». Цель почти всех проектов в этой области состоит в одном и том же, а именно, качественно повысить скорость трансакций при одновременном снижении их стоимости. «Блокчейн не решит всех проблем, но степень эффективности и прозрачности финансовых рынков и систем он повысить в состоянии», — резюмирует Марк Беттингер.

Перевод на русский: Игорь Петров