ЦБ Швейцарии сократил закупки иностранной валюты

Угроза инфляции вынуждает центральный банк Швейцарии пересмотреть свое отношение к валютным резервам. © Keystone / Ti-press / Alessandro Crinari

Швейцарский национальный (центральный) банк (SNB / ШНБ) за первые три месяца 2022 года с целью осуществления интервенций на валютных рынках потратил 5,7 млрд франков или 5,9 млрд долларов. В четвертом квартале 2021 года эта сумма равнялась 12,6 млрд франков.

В течение последних нескольких лет ШНБ последовательно сокращал масштабы своих валютных интервенций: в 2021 году в совокупности эта сумма составила 21,1 млрд франков, при том, что в ковидном 2020 году на удержание курса швейцарской национальной валюты было потрачено 110 млрд франков. По данным статистики общий объем накопленных ЦБ Швейцарии золотовалютных резервов сократился до 959 млрд франков (конец мая 2022 года) с 966 млрд, находящихся на счетах ЦБ по состоянию на конец 2021 года.

Напомним, что 16 июня 2022 года ШНБ, реагируя на растущую угрозу инфляции, повысил процентные ставки рефинансирования на половину процента, хотя базовая ставка все еще находится на отрицательной позиции на уровне −0,25%. «Текущая обстановка характеризуется значительной неопределенностью, в том числе и в отношении развития обменного курса франка», — указал тогда председатель ШНБ Томас Йордан (pdf)Внешняя ссылка.

По его словам, «мы будем внимательно наблюдать за развитием событий и мы готовы принять все необходимые меры в любой ситуации, с тем чтобы в среднесрочной перспективе обеспечить в Швейцарии ценовую стабильность». Вчера 30 июня 2022 года стоимость швейцарского франка была незначительно выше стоимости евро. Наблюдатели считают, что это положение знаменует собой изменение приоритетов политики ШНБ, который теперь должен удерживать под контролем не обменный курс, но показатели инфляции.

Уровень инфляции в Швейцарии все еще заметно ниже, чем в других странах мира: в США она составляет 8,6%, более 9% в Великобритании и 17% в России. Тем не менее ШНБ прогнозирует по итогам 2022 году инфляцию на уровне 2,9% — в марте 2022 года она исходила из 2,2%. Имея сильный, временами явно переоцененный франк, Швейцария сейчас имеет заметный запас прочности, позволяющий ей сдерживать инфляцию: кроме того, возросшая покупательная способность франка компенсирует удорожание стоимости импорта из Швейцарии для иностранных потребителей.

Экономисты банка Credit Suisse ожидают в этом году дальнейшего повышения Центробанком Швейцарии процентных ставок (стоимости денег), исходя из того, что ШНБ «скорее всего, прекратит закупку иностранной валюты. Сдерживание инфляции с помощью валютных интервенций, на наш взгляд, не представляется реалистичным инструментом, более или менее значимое воздействие на показатель инфляции окажет только значительное повышение курса швейцарского франка», — добавили в банке.

Уточним: чтобы снизить инфляцию до уровня ниже 2%, курс евро по отношению к франку должен упасть до 0,80 шв. фр. за 1,0 евро. Экономисты банка Credit Suisse напоминают, что в последний раз ШНБ продавал значительную часть своих валютных запасов в конце 2019 года, и если курс евро поднимется выше 1,04 шв. фр. за 1,0 евро, то он может оказаться вынужденным повторить этот шаг. С другой стороны сильный швейцарский франк является значительной проблемой для экспортно ориентированных отраслей экономики, в частности для швейцарской туристической индустрии.