La BNS donne du mou pour assurer la croissance
La Banque nationale suisse (BNS) a crée la surprise jeudi, en assouplissant sa politique monétaire. Elle démontre ainsi qu'elle ne vise pas seulement la stabilité des prix, mais qu'elle se soucie aussi d'assurer la croissance économique en Suisse à moyen terme.
La conjoncture favorable du moment ne dispense pas une banque centrale d’intervenir pour contrer une croissance du produit intérieur brut (PIB) qui perd de sa vigueur dans un contexte incertain aux Etats-Unis et au Japon. Ce d’autant plus que la BNS écarte, à l’instar des experts, tout risque d’inflation.
L’environnement international délicat pourrait dès lors pénaliser un secteur exportateur vital pour la Suisse, qui jusque-là a profité de la robustesse de la conjoncture en Europe, commente la BNS. Dans les faits, elle réduit légèrement la marge de fluctuation du Libor à trois mois de 0,25 point, la faisant passer de 3-4 % à 2,75-3,75 %.
Les scénarios alarmistes sur l’évolution de l’économie américaine, dont le ralentissement a surpris par son ampleur et sa rapidité écrit la BNS, freineront l’essor des exportations. Dans ce contexte, et même si la demande intérieure reste un soutien, la décision de rendre le crédit plus avantageux apparaît raisonnable sans être indispensable.
Surpris, Rudolf Walser, de la direction d’economiesuisse, estime que la BNS donne là un signal propre à inspirer confiance. En utilisant sa marge de manoeuvre, la BNS intègre les facteurs externes, au moment où la croissance du PIB ralentit en Suisse, après avoir atteint son point culminant au 1er trimestre 2000.
En comparaison annuelle, la croissance du PIB réel avait alorsgrimpé à 3,9 %. Depuis, la tendance s’oriente vers ce que la BNS appelle le rythme de croisière de l’économie helvétique, avec un ralentissement à 2,5 % au 4e trimestre. D’un trimestre à l’autre, le taux s’est situé à 2 % tant au 3e qu’au 4e trimestre de 2000.
L’intégration de cet aspect démontre que la BNS ne se préoccupe plus uniquement de la stabilité des prix, salue Serge Gaillard, secrétaire-dirigeant à l’Union syndicale suisse. Elle s’inscrit dans la ligne de la Réserve fédérale américaine, qui a assoupli sa politique mardi, mais se démarque de la Banque centrale européenne qui se focalise sur l’inflation.
Selon les économistes, la BNS dispose encore d’une marge pour donner du mou, par exemple une nouvelle fois 0,25 point à fin juin. Ce d’autant plus que sur le plan interne, elle n’a pas à craindre une relance de l’inflation, note Bernard Lambert, analyste à la Banque Pictet.
Au contraire même, le taux annuel ne cesse de baisser, malgré ces récents mouvements de yo-yo d’un mois à l’autre. Entre décembre et février, le renchérissement en rythme annuel a ainsi reculé de 1,5 à 0,8 %.
Nombre d’experts relèvent l’excès de pessimisme dont avait fait preuve la BNS en fin d’année, en tablant sur un taux moyen de 2 % en 2001, alors que les prévisionnistes articulaient des chiffres de 1,2-1,3 %. Il semble qu’elle n’ait pas pris en compte suffisamment tôt les baisses du prix du pétrole et du cours du dollar.
L’assouplissement annoncé jeudi n’a pas manqué de susciter des revendications sur le front hypothécaire. Propriétaires et locataires attendent désormais une baisse des taux d’un quart de point ces prochains mois. En tout cas, un nouveau relèvement, évoqué un temps fin 2000, n’entre plus en considération.
La BNS envisage de maintenir, jusqu’à nouvel avis, le Libor à trois mois dans la zone médiane de sa marge de fluctuation. La dernière adaptation de sa politique monétaire remonte au 15 juin 2000, date où elle avait relevé d’un demi-point cette même marge.
swissinfo avec les agences
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