Les mécanismes boursiers restent complexes

Le salon Investissima est l'occasion de faire le point sur les marchés boursiers. www.investissima.ch

Dans un contexte troublé, Investissima, le salon des investisseurs, a ouvert ses portes mercredi à Lausanne.

Alfonso von Wunschheim, directeur du site de courtage en ligne e-sider, livre son appréciation de la situation à Jean-Didier Revoin.

L’effondrement des marchés financiers constaté depuis plus de deux ans a refroidi l’enthousiasme des boursicoteurs. Furieux d’avoir assisté, quasiment impuissants, à la désintégration de leur bas de laine, certains investisseurs s’étaient jurés que l’on ne les y prendrait plus.

Malgré la multiplication des scandales financiers, la crucifixion des analystes et la dégringolade des marchés, Investissima, le salon suisse de l’investissement, a ouvert ses portes pour la sixième fois mercredi à Lausanne.

L’occasion pour la communauté financière de faire prendre conscience aux investisseurs des opportunités révélées durant plus de 24 mois de marchés baissiers.

C’est aussi l’occasion de leur faire réaliser que les progrès induits par le développement des technologies de l’information ont, certes, rendu les marchés financiers plus accessibles, sans pour autant simplifier les principes auxquels ils obéissent.

Alfonso von Wunschheim, directeur exécutif d’e-sider, l’unité de courtage en ligne de la Banque cantonale vaudoise (BCV), livre sa perception de la situation.

swissinfo: Comment qualifiez-vous l’évolution d’e-sider dans le contexte économique et financier actuel?

Alfonso von Wunschheim: L’évolution d’e-sider va de pair avec celle des marchés. Donc les courtiers en ligne souffrent avec le marché.

En revanche, le fait d’avoir atteint notre seuil de rentabilité nous permet d’endurer cette période difficile en attendant des temps meilleurs, à l’instar de nos clients qui attendent, eux aussi, un revirement boursier.

swissinfo: Pourquoi est-il si difficile de faire de l’argent sur les marchés en période baissière?

AvW: Certes des opportunités existent, mais les investisseurs privés n’ont pas l’habitude de spéculer à la baisse. En revanche, les fluctuations importantes que subissent les marchés sont très difficiles à appréhender.

L’impossibilité de discerner une tendance claire, dans un sens ou dans l’autre, rend toute spéculation problèmatique. Et l’incertitude géopolitique qui règne au Moyen-Orient ne fait qu’aggraver cette volatilité.

swissinfo: Comment faut-il aborder les marchés en pareilles circonstances?

AvW: Il faut ressortir des opportunités individuelles. L’émotion et la psychologie qui gouvernent les marchés engendrent des exagérations à la hausse comme à la baisse.

Il convient de les identifier et se positionner en conséquence. Car aujourd’hui il est possible d’acheter des titres à des niveaux que l’on n’avait pas vus aussi bas depuis trois, voire cinq ans dans certains cas. Comme toujours, l’idée est d’acheter bas et de vendre haut.

swissinfo: Est-ce le moment d’acheter?

AvW: Compte tenu des niveaux de prix actuels et dans une perspective de moyen- long terme, soit trois à cinq ans, la probabilité d’une remontée des cours est très élevée.

swissinfo: Pourquoi les investisseurs ne saisissent-ils pas ces opportunités?

AvW: Il y a des transactions. Nous avons ouvert, en collaboration avec Postfinance, plusieurs milliers de comptes l’an dernier. A l’heure actuelle, les investisseurs privés seraient d’autant plus enclins à acheter si les marchés étaient haussiers.

Le comportement qui vise à aller à l’encontre de la tendance des marchés est tout à fait recommandé mais c’est une habitude que les investisseurs privés doivent prendre.

swissinfo: Un salon comme Investissima est-il le lieu idéal pour procéder à cette vulgarisation des mécanismes boursiers?

AvW: C’est moins la bourse qui se vulgarise que les connaissances des clients qui montent en puissance. Et e-sider a énormément investi dans le contenu, dans l’éducation et dans la formation pour soutenir ses clients. Les contacts que cette manifestation nous permet de nouer et les exposés que nous proposons répondent à ce besoin de formation.

swissinfo: Quelle stratégie d’investissement faudrait-il adopter aujourd’hui?

AvW: Jusqu’à ce que la situation géopolitique s’éclaircisse, il faut garder des liquidités pour être prêt à investir et choisir des titres qui recèlent un potentiel de rebond à court terme. Il s’agit de valeurs sous-évaluées à l’heure actuelle pour des raisons essentiellement psychologiques. Dans quelques cas, on constate même que la valeur intrinsèque de certaines entreprises dépasse leur capitalisation boursière.

swissinfo: Comment reconnaît-t-on ces titres? Appartiennent-ils à des secteurs particuliers?

AvW: Ce sont des titres qui en général ont souffert au-delà d’une justification de leur valeur et qu’il faut maintenant intégrer dans un portefeuille parce qu’ils ont un potentiel à rattraper.

swissinfo: Malgré les revers qu’ils ont connus, pensez-vous que les investisseurs sont à nouveau prêt à prendre des risques?

AvW: Après l’éclatement de la bulle Internet, le comportement et les stratégies des investisseurs ont changé. Aujourd’hui, ils diversifient leurs risques, prennent des obligations, des fonds de placement. Se reposer sur des valeurs défensives ne permettra pas de profiter du marché.

swissinfo: Quels sont les éléments susceptibles de les inciter à franchir le pas?

AvW: Le coût des transactions ayant diminué et un accès plus direct aux marchés permettent de profiter de fluctuations. Il y a deux ans, toutes les valeurs montaient et il suffisait d’acheter les titres financiers qui faisaient la une des médias pour faire de l’argent.

Aujourd’hui, il faut trouver les titres qui ont particulièrement souffert et qui ont une valeur, soit ceux dont le rapport entre le bénéfice et le prix de l’action (price earning ratio) reste très bas.

Interview swissinfo: Jean-Didier Revoin