Vaticinan reducción en tasas suizas de interés
La coyuntura económica continúa enfriándose en Suiza y los analistas económicos de los principales bancos comerciales alemanes pronostican que el Banco Nacional Suizo (SNB) puede reducir sus tasas de interés antes de junio de este año.
La inflación sigue a niveles reducidos y para finales de 2001 y durante todo el año 2002 podría permanecer por debajo de los límites considerados por el banco emisor helvético como máximos para mantener la estabilidad de los precios en el país, señalan expertos del Deutsche Bank, Dresdner Bank y Commerzbank.
En vista de la pérdida de dinamismo de la coyuntura económica y de los reducidos riesgos de inflación, el Banco Nacional Suizo tiene margen para distender un poco su severa política monetaria, coinciden los analistas.
«Pueden adoptarse medidas de reducción de las tasas de interés incluso antes de mediados de este año», opinó Bernhard Gräf, del Deutsche Bank Research, en entrevista con swissinfo.
Pese a la evolución actual de las cotizaciones, tras la reducción de las tasas de interés decidida por la Reserva Federal de los Estados Unidos, los analistas aguardan una reevaluación del euro frente al dólar, lo que puede traer como consecuencia un debilitamiento del franco suizo frente a la moneda única europea.
El franco suizo se movía últimamente en una delgada franja de entre 1,53 y 1,54 frente al euro y, según los analistas, a mediano plazo se puede producir un ligero descenso de la divisa helvética, que tenderá a cotizarse en torno a 1,56, debido también al menor dinamismo relativo de la coyuntura económica de Suiza frente a la de la zona del euro.
Los riesgos para la economía suiza pueden derivarse de eventuales turbulencias en los mercados financieros internacionales que conduzcan a una drástica reevaluación del franco suizo o a un menor crecimiento económico potencial en los países que han adoptado el euro como divisa común.
Desde mediados de 2000 el Banco Nacional Suizo orienta en torno al 3 y el 4% el área central de su meta para el Libor a tres meses. Pero el debilitamiento de la coyuntura económica, la baja inflación y el desenvolvimiento de la economía mundial permiten al banco emisor helvético un margen de acción para adoptar una distensión de su política monetaria.
El pasado febrero el vicepresidente del SNB, Bruno Gehrig, declaró que no veía la necesidad de introducir cambios en esta política. Sin embargo, los expertos consideran que es posible que el banco central suizo dé un primer paso hacia la reducción de las tasas de interés antes de mediados de 2001.
El mercado de bonos en Suiza evoluciona al mismo compás que en la zona euro. La diferencia en los empréstitos federales a 10 años oscila últimamente entre 130 y 135 puntos. La autonomía del SNB, el atractivo de la plaza financiera suiza y la disciplina presupuestaria del gobierno federal son condiciones favorables para el mantenimiento de esta insularidad helvética en materia de tasas de interés.
Esto parece haber quedado subrayado también con el rechazo de la ciudadanía suiza a la celebración de prontas negociaciones de ingreso a la Unión Europea (UE), manifestado en el reciente referéndum celebrado en el país, y que hubiera significado asimismo una aproximación a los niveles de tasas de interés de la zona del euro.
El ingreso a la UE sigue siendo un objetivo del gobierno suizo, pero éste decidirá sobre el comienzo de negociaciones en el próximo período legislativo (2003-2007). Las autoridades suizas esperarán hasta entonces los resultados de los tratados bilaterales suscritos con la Unión Europea y que permiten a Suiza ahora un amplio acceso de sus productos y servicios al mercado interno europeo.
Juan Carlos Tellechea, Berlín.
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