Coup de pouce à la reprise

C'est la deuxième fois depuis mai que la BNS assouplit sa politique monétaire Keystone Archive

La BNS baisse d'un demi-point la marge de fluctuation du Libor à trois mois. Pour contrer la hausse du franc et une reprise de la conjoncture plus lente que prévu.

C’est la seconde fois, depuis mai, que la BNS décide de réduire cette marge d’un demi-point. Et, une nouvelle fois, à cause de l’envolée du franc suisse qui joue le rôle de monnaie refuge.

«Le raffermissement du franc reflète l’incertitude qui continue de régner sur les plans économique et politique, explique la BNS. Des incertitudes qui ont entraîné une perte de confiance sur les marchés internationaux des actions.»

Une croissance nettement inférieure à 1%

Par ailleurs, la BNS invoque un «report de la reprise conjoncturelle et une croissance moins forte qu’attendue pour 2002».

Et de préciser que, cette année, la croissance du produit intérieur brut (PIB) sera nettement inférieure à 1 %.

Analyste chez Pictet & Cie, Bernard Lambert se dit surpris de cette révision à la baisse. Pour sa part, il continue de tabler sur une hausse du PIB de 0,9 % en 2002.

D’ailleurs, l’organisation patronale Economiesuisse maintient, elle aussi, sa prévision d’une croissance de 1% pour cent pour l’année en cours.

Quoi qu’il en soit, la BNS persiste et signe. Elle estime que plusieurs indices – tant en Suisse qu’à l’étranger – confirment ses prévisions à la baisse.

Une bonne nouvelle pour l’industrie d’exportation

Un chose est sûre: en baissant d’un demi-point la marge de fluctuation du Libor, la banque centrale reconnaît que le franc suisse est trop fort.

Autrement dit, que son cours est beaucoup trop élevé par rapport aux autres devises. Particulièrement par rapport au dollar et à l’euro (plus de 60% des exportations suisses vont vers l’Union européenne).

La décision de la BNS devrait donc profiter à l’industrie d’exportation. Qui se plaint depuis des mois de la force excessive du franc.

Et qui, dans ces conditions-là, n’arrive pas à jouer son rôle de locomotive de la reprise économique.

Le SMI franchit la barre des 5000 points

Reste à savoir si la mesure prise par la BNS aura un effet réel sur le franc. Non, si les bourses continuent à chuter. Oui, si elles se stabilisent.

Pour l’heure, le Swiss Market Index (SMI) – qui regroupe les valeurs vedettes de la Bourse suisse – a franchi vendredi à 15h00 les 5000 points.

Et les courtiers expliquent ce bond par la baisse de la marge de fluctuation du Libor décidée par la Banque nationale suisse (BNS).

En revanche, le franc n’a que très faiblement réagi. S’il a tout d’abord fléchi, son cours par rapport à l’euro s’est à nouveau stabilisé, restant cependant sous la barre des 1,45.

De son côté, la Banque centrale européenne (BCE) s’est refusée vendredi à tout commentaire sur la baisse des taux de la Banque nationale suisse.

Elle n’a pas non plus pris position une rumeur de marché annonçant une détente monétaire coordonnée entre plusieurs banques centrales.

Le Libor, un reflet du marché monétaire

Pour mémoire, depuis début 2000, le taux Libor (London interbank offered rate) est l’outil principal de la politique monétaire de la Banque nationale suisse.

Il s’agit, en fait, des taux d’intérêt (fixés pour diverses monnaies et diverses durées) que les grandes banques appliquent entre elles en ce qui concerne les crédits à court terme.

Le Libor est fixé chaque jour ouvrable à 11h00 (heure de Londres) par la British Banker’s Association. Il fixe la rémunération des dépôts à trois mois sur le marché interbancaire.

Pour le franc suisse, il équivaut à la moyenne des taux appliqués par les huit principales banques.

Le Libor reflète au quotidien la situation régnant sur le marché monétaire. Il est déterminant pour le refinancement des banques et des entreprises.

Enfin, il ne réagit pas trop fortement aux déséquilibres à court terme. Et reflète relativement fidèlement des phénomènes affectant l’économie.

swissinfo avec les agences