Banco Vontobel vê risco em excesso de regras na Suíça
Depois do colapso do Credit Suisse, o governo suíço se prepara para apresentar propostas de reforma na regulamentação financeira. Representante da Vontobel, uma das maiores gestoras de investimento e ativos do país, aponta que o governo precisa evitar “excesso de regulamentação”.
A co-diretora executiva Christel Rendu de Lint, que lidera um dos maiores bancos suíços de capital aberto e administradores de ativos, gerindo CHF 241 bilhões (US$ 311 bilhões) em ativos, disse que proteger a competitividade do país é “responsabilidade de todos” em uma entrevista ao Financial Times (FT). Isso inclui reguladores e políticos, bem como o setor corporativo, apontou.
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As declarações de Rendu de Lint aparecem no momento em que está sendo finalizada a elaboração das regras mais rígidas propostas para supervisionar as movimentações de grandes investimentos na Suíça. Em Berna, a revisão na regulamentação foi desencadeada após o colapso do Credit Suisse. Depois da quebra em 2023, em uma aquisição patrocinada com dinheiro público, o UBS (outro grande banco suíço) concordou em comprar o Credit Suisse, deixando a Suíça com apenas um grande banco de importância sistêmica.
Espera-se que o governo publique, em abril ou maio, um relatório formal definindo suas recomendações após uma consulta sobre a exigência de que o UBS capitalize totalmente suas subsidiárias estrangeiras, aumentando potencialmente suas necessidades de capital. Uma vez publicada, a proposta será encaminhada ao parlamento para debate, dando início ao que poderia ser um longo processo legislativo.
“O excesso de regulamentação não é uma coisa boa”, disse Rendu de Lint, embora não tenha criticado diretamente as medidas propostas, acrescentando que aguarda para analisar o conteúdo quando “a tinta já estiver seca”. Regras menos rígidas também “nem sempre são melhores”, disse ela.
O debate sobre a estabilidade do setor financeiro vai muito além dos índices técnicos de capital. A Suíça está decidindo quanto risco o país está disposto a tolerar de um campeão bancário global cujo balanço patrimonial é maior do que sua economia doméstica – e como equilibrar isso com os benefícios que o UBS traz como uma potência nacional e internacional.
Berna está se movimentando para tornar mais rígida sua estrutura bancária, mesmo com os EUA sinalizando desregulamentação sob o comando do presidente Donald Trump e a UE e o Reino Unido tendo suavizado ou adiado partes da Basileia III – regras de padrão de capital acordadas por um comitê de reguladores globais com sede na cidade suíça.
As autoridades indicaram que o UBS pode precisar capitalizar totalmente algumas subsidiárias estrangeiras, uma medida que os analistas estimam que poderia aumentar suas necessidades de capital em até US$ 26 bilhões. O pacote de reformas também expandiria os poderes do órgão regulador, a FINMA, concedendo-lhe ferramentas de intervenção precoce mais fortes e autoridade mais ampla para responsabilizar os executivos seniores.
Consequências não intencionais
Embora a Vontobel não seja diretamente visada pelos aumentos de capital propostos para os bancos sistêmicos globais, Rendu de Lint reconheceu que as mudanças regulatórias afetam inevitavelmente o ecossistema mais amplo. “Isso precisa ser analisado em um contexto global”, disse ela.
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Alguns legisladores suíços também alertaram que as consequências indesejadas do pacote de reformas poderiam afetar o setor financeiro em geral, especialmente em um momento em que os gestores de patrimônios menores e os bancos privados já estão sob pressão devido ao aumento dos custos de conformidade e à consolidação.
Rendu de Lint apontou que os clientes estavam mais uma vez colocando a diversificação monetária e geográfica na “primeira página” em meio a tensões geopolíticas, volatilidade e extrema concentração nos mercados acionários dos EUA, onde os ganhos foram dominados por um punhado de grandes ações de tecnologia ligadas à IA.
Chamando o franco suíço de “um porto seguro confiável”, ela questionou se os investidores ainda podem imaginar o dólar americano se recuperando de uma grande crise.
“Se houvesse uma crise como a de 2008, o dólar se recuperaria ou seria vendido? Ele será um protetor ou você estará dobrando o risco?”, disse ela, observando que, durante um recente período de estresse do mercado, “o dólar foi vendido”.
Ela disse que o foco renovado na diversificação de moedas e jurisdições estava apoiando os fluxos de entrada na Suíça, apesar da crescente concorrência de centros financeiros como Cingapura e Dubai.
Ventos contrários e mar agitado
Ao mesmo tempo, Rendu de Lint reconheceu que a Vontobel – assim como grande parte do setor de gestão ativa de ativos – enfrentou obstáculos nos últimos anos. Os fluxos institucionais foram mais fracos, pois os investidores se afastaram das estratégias ativas após o aumento acentuado das taxas de juros em 2022.
A Vontobel registrou saídas institucionais líquidas de cerca de CHF 1,6 bilhão em 2025, refletindo o que ela chamou de “longo inverno” para gestores ativos. Mas o período fraco depois foi compensado por fortes entradas de clientes privados de cerca de CHF 5,8 bilhões, ajudando a elevar o total de ativos sob gestão para cerca de CHF 241 bilhões e gerando CHF 4,2 bilhões em dinheiro novo líquido em geral.
Para Rendu de Lint, 2025 marcou o primeiro ano de novos fluxos de entrada em renda fixa ativa. “Esse período brutal acabou”.
Copyright The Financial Times Limited 2026
Adaptação: Clarissa Levy
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