Почему ЦБ Швейцарии держит ключевую ставку на нуле?

По данным портала сравнения цен и тарифов Comparis, средняя ставка по ипотечным кредитам сроком на 10 лет сейчас составляет в Швейцарии около 1,9%. Keystone / Gaetan Bally

Во многих странах центробанки повышают сейчас процентные ставки. Однако Национальный банк Швейцарии (Schweizerische Nationalbank, SNB), выполняющий функции ЦБ, пока не видит необходимости следовать их примеру. Почему?

Ключевая ставка Национального банка Швейцарии составляет 0% и остаётся на этом уровне уже более года. Это по международным меркам. Для экономики это означает, что брать деньги в долг сравнительно дёшево, однако средства на банковских счетах приносят мало процентов или не приносят их вообще. Следующее решение по ключевой ставке SNB примет 24 сентября 2026 года.

Ставки за рубежом значительно выше

В США ключевая ставка находится в диапазоне 3,5–3,75%, а ставка Европейского центрального банка (ЕЦБ) составляет 2,25%. С высокой вероятностью ЕЦБ повысит ключевую ставку на ближайшем заседании своего Совета управляющих. Причина заключается прежде всего в инфляции: процентная политика центральных банков используется для того, чтобы сдерживать процесс повышения цен. Во многих европейских странах инфляция сейчас усиливается. В среднем в июле 2026 года она составляла 2,9%. В США — 3,4%.

Почему Швейцария находится в иной ситуации?

От многих других стран Швейцарию отличают низкая ключевая ставка ЦБ, сравнительно небольшой государственный долг и низкая инфляция. Руководитель отдела инвестиций и пенсионного обеспечения банка Raiffeisen Каролин Хильб (Caroline Hilb) объясняет низкие ставки прежде всего слабой инфляцией и сильным швейцарским франком.

Примерно 20% инвестиций Швейцарского национального Центрального банка (на фото: штаб-квартира ЦБ в Берне) приходятся на вложения в акции компаний реального промышленного сектора. Keystone / Peter Schneider

«Швейцария придерживается очень строгой долговой дисциплины и гордится этим», — говорит она, имея в виду в том числе действующий в стране механизм «долгового тормоза». Главный экономист UBS Даниэль Кальт (Daniel Kalt) добавляет: «Это помогает не допускать чрезмерного увеличения государственного долга и не позволяет властям бесконтрольно расходовать деньги налогоплательщиков».

Ипотечные ставки немного повысились

Нулевая ключевая ставка SNB не означает, что все процентные ставки в стране остаются неизменными. По данным портала сравнения цен и тарифов Comparis, средняя ставка по ипотечным кредитам сроком на 10 лет сейчас составляет в Швейцарии около 1,9%. Как объясняет Каролине Хильб, швейцарские ипотечные ставки зависят и от ситуации на международных финансовых рынках.

«Процентные ставки формируются в международной среде, и Швейцария не может от неё отгородиться. Если ставки повышаются в США, то это тянет вверх и ставки в Швейцарии». При этом их повышение в Швейцарии, подчёркивает Каролине Хильб, оказалось значительно слабее, чем в других европейских странах или в США.

Что будет делать ЦБ Швейцарии?

По мнению Даниэля Кальта, у Национального банка Швейцарии сейчас нет необходимости вслед за другими центральными банками повышать свою ключевую ставку. «Инфляция для этого у нас по-прежнему слишком низкая», — говорит он. В августе 2026 года она составляла в Швейцарии показатель в 0,8%.

Каролине Хильб придерживается той же позиции. По её словам, инфляционное давление пока в стране слишком слабое, а швейцарский франк остаётся слишком стабильным для того, чтобы SNB пришлось менять уровень процентной ставки.

Что ожидают от ЕЦБ и ФРС США

Оба экономиста ожидают, что 10 сентября Европейский центральный банк повысит процентную ставку. В отношении Федеральной резервной системы США их прогнозы расходятся. Даниэль Кальт также ожидает повышения ставки в США. Каролине Хильб, напротив, считает сигналы ФРС слишком неопределёнными и не ожидает изменения ставки, тем более что, по её словам, перед промежуточными выборами в Конгресс США ФРС никогда таких шагов не предпринимала.

Читайте также:

Перевод с немецкого. Русскоязычная версия под редакцией НК, ИП, АП.