物価高騰を抑えるため、スイス国立銀行（中央銀行）は為替政策の修正を余儀なくされている
© Keystone / Ti-press / Alessandro Crinari
スイス国立銀行（中央銀行、SNB）の外貨購入が衰えている。根強いフラン高は輸出企業にとって痛手だが、インフレ抑制には通貨高を容認するしかないためだ。
このコンテンツが公開されたのは、
SNBが今年１～3月に外国為替市場で購入した外貨は57億フラン（約8千億円）相当と、前の期の126億フランから減少した。
SNBの外貨買い・フラン売り介入は年々規模が縮小している。21年通年では211億フランと、コロナ禍が深刻だった20年の1100億フランを大きく下回った。
5月末時点の外貨準備高外部リンクは9590億フランと、21年末の9660億フランからやや減った。
SNBは先月16日、インフレ率の急進に備えて政策金利をマイナス0.75％から0.25％に引き上げた。トーマス・ジョルダン総裁は同日、「現在の環境は、為替相場の動きを踏まえても不確実性が大きい。フランが過度に上昇した場合には外貨を購入する構えだ。だがフランが下落すれば、外貨の売却も検討する」と述べた。
「SNBは成り行きを注意深く観察し、スイスの物価が中期的に安定するようあらゆる状況で必要な措置を講じる」
その後、フランは対ユーロで緩やかな上昇を続けている。市場関係者は、SNBがインフレ抑制に政策転換したことを反映した値動きだとみる。
インフレ率は約30年ぶりの高さに
スイスのインフレ率は他国に比べ低かったが、ここへきてじわじわと上がりつつある。5月の消費者物価指数（CPI）上昇率は総合で前年比3.4％と、燃料高を背景に1993年以来の高さに達した。SNBは2022年通年のインフレ率見通しを2.9％と、3月時点の2.2％から引き上げている。
米国の8.6％や英国の9％超と比べると、スイスの物価上昇は抑えられている。フラン高が輸入物価の上昇を一部相殺するためだ。
クレディ・スイスはSNBが年内に再度利上げし、「外貨買い介入を停止する可能性が高い」と指摘する。「ただフラン相場が実質的に上昇しない限り影響は限られるため、為替介入でインフレを抑えることは現実的ではないとみている」。１ユーロ＝0.80フラン前後にフランが下落しない限り、インフレ率を2％未満に抑えることはできないという。
同社はSNBが最後に外貨準備を売却したのは2019年末で、1ユーロ＝1.04フランを上回ってフラン高が進むと再びフラン売り介入に踏み込む可能性があると分析する。
一方、フラン高はスイスの輸出企業や観光業界にとっては重荷になる。
英語からの翻訳：ムートゥ朋子
おすすめの記事
ベルン大、チベット語コースの募集停止
このコンテンツが公開されたのは、
ベルン大学は、2025年度秋学期からチベット語コースの学生募集を停止する。同大はチベット語が学べる唯一のスイスの大学だった。
もっと読む ベルン大、チベット語コースの募集停止
おすすめの記事
UBS、スイスからの本社移転を検討か 一部報道
このコンテンツが公開されたのは、
スイス政府が検討している国内銀行の規制強化案が実現すれば、UBSはスイスからの本社移転を検討すると、米ブルームバーグ通信が20日報じた。
もっと読む UBS、スイスからの本社移転を検討か 一部報道
おすすめの記事
スイス国立銀行、0.25％利下げ
このコンテンツが公開されたのは、
スイス国立銀行（スイス中銀、SNB）は政策金利を0.25%引き下げると発表した。
もっと読む スイス国立銀行、0.25％利下げ
おすすめの記事
スイス、子どものSNS利用禁止を検討 影響調査に着手
このコンテンツが公開されたのは、
スイスは、ティックトックやインスタグラムなどがもたらす弊害から子どもや若者を保護するため、SNSの利用禁止を検討している。
もっと読む スイス、子どものSNS利用禁止を検討 影響調査に着手
おすすめの記事
スイス中銀、フランの買い手から売り手に転じる 2024年報告書
このコンテンツが公開されたのは、
スイス国立銀行（中央銀行、SNB）が18日発表した年次報告書によると、2024年はフランの「買い手」から「売り手」に転じた。インフレ圧力が緩み、フラン安を食い止める必要性が薄れた。
もっと読む スイス中銀、フランの買い手から売り手に転じる 2024年報告書
おすすめの記事
世界の特許出願、中国が首位 日本3位、スイス8位
このコンテンツが公開されたのは、
世界知的所有権機関は17日、昨年の国際特許出願件数の統計を公表した。国別では中国が出願件数の4分の1以上を占め首位を維持し、米国と日本が続いた。スイスは8位だった。
もっと読む 世界の特許出願、中国が首位 日本3位、スイス8位
おすすめの記事
スイスの新国防相にフィスター氏
このコンテンツが公開されたのは、
スイス政府の新大臣に選出されたマルティン・フィスター氏は、4月1日から連邦国防・国民保護・スポーツ省のトップに就任する。
もっと読む スイスの新国防相にフィスター氏
おすすめの記事
マルティン・フィスター氏が新閣僚に当選
このコンテンツが公開されたのは、
スイス連邦議会は12日、今月末で辞任するヴィオラ・アムヘルト国防相の後任として、ドイツ語圏ツーク州出身のマルティン・フィスター氏（中央党、61歳）を選出した。
もっと読む マルティン・フィスター氏が新閣僚に当選
おすすめの記事
内陸国スイス、海運世界一に
このコンテンツが公開されたのは、
内陸国スイスが世界海運王者の座をドイツから奪った。コンテナ大手MSCが存在感を高めている。
もっと読む 内陸国スイス、海運世界一に
おすすめの記事
スイスの世界遺産エッシネン湖、予約制を導入
このコンテンツが公開されたのは、
スイス・ベルナーオーバーラント地方の世界遺産エッシネン湖は5月から、麓駅から湖に登るゴンドラに予約制を導入する。観光客を分散させ、待ち時間や混雑の解消を狙う。
もっと読む スイスの世界遺産エッシネン湖、予約制を導入
続きを読む
おすすめの記事
スイス中銀が利上げ、１5年ぶり
このコンテンツが公開されたのは、
スイス国立銀行（中央銀行、SNB）は16日、政策金利の引き上げを決めた。国内経済へのインフレ圧力を防ぐためで、利上げは15年ぶり。
もっと読む スイス中銀が利上げ、１5年ぶり
おすすめの記事
スイス中銀のサプライズ利上げ 米欧に続く
このコンテンツが公開されたのは、
スイス国立銀行（中央銀行、SNB）が2007年以来15年ぶりに利上げに踏み切った。米欧各国で金利に押し上げ圧力がかかっている。インフレを抑えるには利上げで十分なのか？
もっと読む スイス中銀のサプライズ利上げ 米欧に続く
おすすめの記事
スイス中銀が検討するマイナス金利の「適切な解除方法」とは
このコンテンツが公開されたのは、
スイス国立銀行（中央銀行、SNB）の金融政策に対する国内の批判は年々強まっている。なかでも2015年に金利引き下げ競争の一環で導入されたマイナス金利政策は、多くの経済学者が非合理的な政策と糾弾する。だが拙速な利上げもリスクを伴う。首尾よく利上げを成功させる方法はあるのか？
もっと読む スイス中銀が検討するマイナス金利の「適切な解除方法」とは
swissinfo.chの記者との意見交換は、こちらからアクセスしてください。
他のトピックを議論したい、あるいは記事の誤記に関しては、japanese@swissinfo.ch までご連絡ください。