«В непредсказуемом мире золото всё ещё остаётся надёжным убежищем»
В своём первом интервью прессе новый генеральный директор компании Valcambi Симон Кноблох (Simone Knobloch) рассказал нам о том, почему во времена нынешней глобальной неопределённости золото сохраняет свою привлекательность в качестве надёжного убежища для капитала, и объяснил, в чём состоят преимущества Швейцарии, одного из ведущих мировых центров аффинажа драгоценных металлов.
Компания Valcambi — один из гигантов швейцарского и мирового рынка золота. К таким компаниям сейчас приковано особенно пристальное внимание регуляторов, НКО, медиа и общественности. По своим производственным мощностям это крупнейший аффинажный завод в Швейцарии и один из самых крупных в мире. Симон Кноблох (Simone Knobloch) возглавляет аффинажный завод Valcambi, расположенный в городе Балерна (Balerna) в кантоне Тичино, с 1 июня 2026 года.
Южная Швейцария начала превращаться в один из мировых центров переработки золота ещё в 1970-е годы. Этому способствовали традиции ювелирного производства, характерные для Северной Италии, а также швейцарская деловая экосистема, в рамках которой банки, логистические предприятия и аффинажные заводы тесно связаны между собой и пользуются огромным доверием международных клиентов и партнёров. Золотые слитки Valcambi соответствуют стандарту Good Delivery Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association, LBMA). Этот стандарт считается глобальным эталоном качества золота. Такие слитки также соответствуют спецификациям COMEX, стандартам американской группы CME Group.
Такое золото может быть использовано для обеспечения фьючерсных контрактов — стандартизированных соглашений о покупке или продаже золота в будущем по заранее установленной цене. Симон Кноблох возглавил компанию Valcambi в момент, когда цены на золото находятся на уровне исторических максимумов. Инвесторы и центральные банки всё чаще обращаются к драгоценному металлу как к средству защиты от рыночных и политических рисков. Геополитическая нестабильность усиливает привлекательность золота в качестве надёжного убежища для капитала, именно поэтому сегодня эта отрасль чаще, чем раньше, вынуждена отвечать на неудобные вопросы: откуда поступает сырьё, через какие страны и компании оно проходит и не связаны ли поставки с санкциями, войнами или незаконной деятельностью.
Компания Valcambi участвовала в работе Швейцарской ассоциации драгоценных металлов (Swiss Precious Metals Association) и Швейцарской ассоциации Better Gold (Swiss Better Gold Association). Однако затем внутри отрасли возникли разногласия, прежде всего вокруг закупок золота из Объединённых Арабских Эмиратов, и Valcambi вышла из этих ассоциаций. Симон Кноблох утверждает, что ключ к ответственным поставкам золота — это не отказ от работы со сложными рынками, а строгая проверка источников происхождения сырья, контрагентов и всей цепочки поставок. Симон Кноблох пришёл работать в Valcambi в 2013 году. По его словам, его первой задачей была разработка организационных моделей, которые позволили бы компании получить сертификацию LBMA Responsible Gold and Silver.
Позднее Симон Кноблох постепенно внедрил и другие стандарты ответственного происхождения сырья, в том числе сертификационную схему Совета по ответственной ювелирной практике (Responsible Jewellery Council Certification Scheme), стандарты Fairtrade и Fairmined, а также сертификацию LBMA для металлов платиновой группы (LBMA Platinum Group Metals certification). Последняя охватывает металлы, которые широко используются в каталитических нейтрализаторах, в химическом производстве, электронике и медицинских технологиях.
Swissinfo: Совет директоров назначил вас на эту должность с каким расчётом? Что вы станете локомотивом перемен или гарантом преемственности?
Симон Кноблох: Резких перемен не будет. Основой нашего бизнеса по-прежнему останутся инвестиционные товары: слитки золота, серебра, платины и палладия. Наши главные клиенты — центральные банки, банки, специализирующиеся на операциях с инвестиционными драгоценными металлами, и трейдеры на рынке драгоценных металлов. Мы продолжим работать и с кустарными золотодобытчиками, и с крупными рудниками, а в части вторичных потоков сырья — с переработанными материалами.
Swissinfo: В Тичино работает сразу несколько аффинажных заводов. Какую нишу занимает завод Valcambi и в чём его конкурентное преимущество?
С. К.: Другие компании в основном сильны в производстве полуфабрикатов для часовой и ювелирной отрасли или специализируются на нишевой продукции, а вот завод Valcambi специализируется на инвестиционных слитках.
Swissinfo: В январе 2026 года стоимость золота достигла рекордной отметки — 5 597 долларов, или 4 274 франка, за тройскую унцию. Что подтолкнуло цены на золото к историческим максимумам и что это говорит о состоянии мировой экономики и финансовой системы?
С. К.: За последние годы многое из того, что раньше казалось устойчивым и предсказуемым, перестало быть таковым. Золото же по-прежнему остаётся надёжным убежищем для капитала. Кроме того, оно снова укрепляет свои позиции, но уже не как валюта, а в качестве инструмента для реализации сделок и взаимных расчётов. Золото и в будущем останется стратегическим активом и инвестиционным товаром.
Swissinfo: Сегодня в мире появляются и другие глобальные центры торговли сырьевыми товарами. Каковы шансы Швейцарии сохранить свою конкурентоспособность в качестве мирового центра торговли золотом и аффинажа?
С. К.: Швейцария точно сохранит свои позиции. Но мы должны понимать, что некоторые преимущества Швейцарии в будущем могут уже не быть такими очевидными. С технической точки зрения производство золота пробы 999,9, то есть золота высокой чистоты, больше не является исключительной компетенцией Швейцарии или только нескольких аффинажных заводов. Эта технология теперь доступна довольно широко.
Swissinfo: Что тогда Швейцария даёт рынку такого, чего не дают другие такие центры?
С. К.: Швейцария — безопасная страна. Переработка золота здесь позволяет экономить на страховании, особенно это видно в сравнении с регионами повышенных рисков. Мы всё ещё остаёмся своего рода островом везения в окружении стран Европейского союза. Кроме того, в Швейцарии давно сложилась устойчивая система работы с драгоценными металлами: банки здесь готовы открывать кредитные линии и финансировать оборот золота, даже на то время, пока оно находится в переработке на аффинажном заводе. И наконец, эта отрасль жёстко регулируется. В Швейцарии существует кроме того уникальная система присяжных пробирных экспертов, официально подтверждающих качество и пробу золота. Это дополнительный уровень контроля, какого нет больше нигде в мире.
Именно поэтому швейцарское золото так ценится на международном рынке. В Швейцарии ошибаться с чистотой золота просто недопустимо. Это ведь не только репутационная проблема: такая ошибка означает, что аффинажный завод может потерять аккредитацию. А ведь швейцарские аффинажные заводы перерабатывают очень большие объёмы золота. Например, завод Valcambi в 2025 году переработал 1 000 тонн драгоценных металлов. Подавляющую часть этого объёма составило именно золото.
Swissinfo: Администрация Трампа в итоге так и не ввела в прошлом году таможенные пошлины на золотые слитки. Но почему сама возможность таких пошлин вызвала столь бурную реакцию мировой золотой отрасли?
С. К.: Мы убеждены, что импортные пошлины на инвестиционное золото плохо совместимы с тем, как устроен глобальный рынок золота. Это ведь не обычный товар, который просто ввозят в страну и продают. Банки хранят золото в разных финансовых центрах и регулярно перемещают его между собственными хранилищами. Если каждое такое перемещение облагать импортной пошлиной, то управлять этим активом станет крайне сложно. Представьте себе американский банк, который хранит золотой запас частично в США, частично в Лондоне и частично в Швейцарии. Если вводятся импортные пошлины, банк уже не может перемещать золото между собственными хранилищами без уплаты этих пошлин.
Swissinfo: После 2022 года (то есть после начала агрессии России против Украины, прим. ред. рус.), когда западные санкции в отношении Москвы показали, что валютные резервы в долларах и евро могут быть заморожены, центральные банки многих стран за пределами традиционного западного финансового ядра стали намного активнее скупать золото. Чем это объясняется?
С. К.: Отчасти это было связано с желанием иметь альтернативу доллару. Кроме того, золотодобывающие страны сейчас активно увеличивают свои национальные золотовалютные резервы: часть добытого у себя золота они оставляют в своих центральных банках. Они теперь не хотят, чтобы золото сразу уходило за рубеж, оно должно оставаться дома в качестве стратегического резерва, тем более что золотые резервы помогают сделать национальную валюту более стабильной.
Swissinfo: То есть эта также реакция на санкции и на превращение финансовой системы в инструмент политического давления?
С. К.: Безусловно. В отличие от других сырьевых товаров золото не потребляется, не исчезает и не ржавеет. Значительные объёмы золота хранятся в резервах центральных банков. Кроме того, золото — это реальный физический актив: в него частично вложены наши пенсионные накопления и банковские резервы. Именно наличие такого материального запаса делает золото более устойчивым по сравнению с активами, которые гораздо сильнее зависят от резких скачков спроса и предложения. Многие инвесторы, прежде всего центральные банки, не заинтересованы в чрезмерных спекуляциях на цене золота. При необходимости они могут использовать свои золотые резервы, чтобы стабилизировать рынок или сгладить колебания цены золота. Именно поэтому я по-прежнему считаю золото надёжным убежищем для той части инвестиций, где на первом месте стоит задача снижения риска.
Swissinfo: Достаточно ли строго в Швейцарии проверяют, откуда поступает золото и как работают аффинажные заводы?
С. К.: Ответственное происхождение сырья в Швейцарии, как и в других отраслях, по-прежнему во многом остаётся добровольным стандартом. Но все крупные швейцарские аффинажные заводы соблюдают стандарт Good Delivery и руководство Responsible Gold Guidance Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association, LBMA), а также работают в соответствии с руководящими принципами Организации экономического сотрудничества и развития, которые охватывают и закупки сырья из регионов повышенного риска. Кроме того, мы добровольно проходим аудит на соответствие нормам Европейского союза. Нет предела совершенству, но в целом наша исходная позиция уже довольно сильная.
Swissinfo: Золото из Объединённых Арабских Эмиратов регулярно привлекает внимание из-за опасений, связанных с конфликтным золотом и с золотом, которое может использоваться для обхода санкций против России. В прошлом году Швейцария импортировала из ОАЭ 420 тонн золота, тогда как в предыдущие годы средний показатель составлял около 150 тонн. Чем было вызвано такое увеличение?
Внешний контент
С. К.: Одна из причин увеличения масштабов поставок из ОАЭ — спрос на слитки, соответствующие стандартам COMEX. Этот спрос возник со стороны встревоженных американских инвесторов, которые хотели, чтобы такие слитки были доступны и в США. Их беспокойство было связано с возможными таможенными пошлинами. Часть золота должна была поступить из ОАЭ и быть переработана в слитки по стандартам COMEX, то есть в слитки, соответствующие спецификациям нью-йоркской товарной биржи Commodity Exchange.
Swissinfo: Все ли 420 тонн золота, импортированных Швейцарией из ОАЭ, были закуплены компанией Valcambi?
С. К.: Да, мы закупили почти весь этот объём. Но с золотом из ОАЭ имеют дело и другие участники рынка. Позиция Valcambi состоит в том, что проблему происхождения золота из ОАЭ нельзя решить простым отказом от этого рынка: ОАЭ уже стали крупным центром мировой торговли золотом, и этот металл всё равно останется на рынке. Поэтому вопрос не в бойкоте, а в том, чтобы принимать золото только от заранее проверенных производителей и тщательно контролировать происхождение сырья.
В ОАЭ работает более 50 компаний, связанных с золотом, но Valcambi принимает металл только от двух аффинажных заводов — SAM Precious Metals и Al-Etihad Gold. Иногда со стороны может казаться, будто Valcambi просто сама едет в ОАЭ, набирает там себе в корзинку золото и везёт его обратно в Швейцарию. На самом деле процесс устроен иначе. Золото на переработку направляет нам банк или трейдер. Если металл поступает из ОАЭ, завод Valcambi принимает его только в том случае, если он приходит от одного из двух упомянутых заводов.
Эти заводы письменно подтверждают, что обязуются соблюдать все международные стандарты и санкционные режимы. Кроме того, они прямо говорят, что не используют золото из России, а также из Африки, Венесуэлы и других подобных источников. По каждой поставке мы требуем от производителя декларацию соответствия, в которой перечислены страны происхождения использованного сырья. Разумеется, у каждого отдельного слитка, поступающего на завод Valcambi, есть свой серийный номер.
Показать больше
ОАЭ, Швейцария и торговля сырьём: соперничество или сотрудничество?
Swissinfo: Компания SAM Precious Metals открыла свой филиал в Египте, а через Египет как раз проходит важный транзитный маршрут поставок золота из охваченного войной Судана. Вы уверены, что золото из Судана не попадает на завод Valcambi?
С. К.: Да. Об этом говорят не только декларации соответствия, которые предоставляет аффинажный завод, но и наши собственные проверки на местах. В Valcambi не поступает золото ни из Судана, ни даже из Египта. Мы ни разу не обнаружили никаких признаков, которые позволили бы предположить, что такое золото действительно к нам поставляется.
Swissinfo: Когда вы показывали нам завод, вы говорили, что переработка золота, добытого кустарными золотодобытчиками, стоит дорого и требует специализированного оборудования. При этом видно, что этот сектор вам всё-таки небезразличен. В прошлом, 2025 году, вы вышли из Швейцарской ассоциации Better Gold (Swiss Better Gold Association, SBGA), которая как раз стремится поддерживать этот сектор. Почему?
С. К.: Это долгая история. Мы выстроили цепочку поставок из Колумбии. Основным источником золота там были старатели-barequeros, работавшие на речных берегах. Объёмы, которые они могут добывать, очень ограничены — примерно одна унция в месяц. При этом число людей, которых нужно было точно идентифицировать, было огромным. Огромным был и объём работы, необходимой для запуска этой цепочки поставок: идентификация старателей, проверки на месте и все остальные процедуры.
Эта цепочка поставок изначально создавалась под конечного покупателя — женевскую часовую и ювелирную компанию Chopard. В какой-то момент Chopard сообщил Valcambi, что больше не будет брать это золото. Мы сообщили об этом нашему местному партнёру в Медельине. А вскоре после этого обнаружили, что та же самая цепочка поставок снова заработала уже в рамках SBGA, но не через завод Valcambi, а через другой швейцарский аффинажный завод — MKS Pamp. Так совпало, что и Chopard, и MKS Pamp входят в совет SBGA.
Swissinfo: Почему же разошлись Швейцарская ассоциация драгоценных металлов и Valcambi?
С. К.: У нас есть расхождения по ряду вопросов, например по ОАЭ. Мы не понимаем, как ассоциация может призывать своих членов не закупать золото из ОАЭ, если при этом у других членов этой же ассоциации всё ещё есть юридическое лицо в ОАЭ.
Swissinfo: Что, на ваш взгляд, люди, не знакомые с отраслью, в принципе неправильно понимают в золотом бизнесе?
С. К.: Они не понимают, что мы промышленное предприятие, целый завод, как вы сегодня сами видели. Мы не работаем с незаконным сырьём. Всё, что вы видели, — это промышленный процесс. Есть и ещё один момент, который часто остаётся непонятным: аффинажные заводы не являются покупателями золота. Мы перерабатываем металл по заказу других участников рынка. Всё, что получает завод Valcambi или любой крупный аффинажный завод, поступает от банков или трейдеров на рынке металлов. Все смотрят на аффинажные заводы, но никто не спрашивает: кто же именно отправляет золото из ОАЭ?
Swissinfo: И какие же банки или трейдеры направляют вам золото из ОАЭ?
С. К.: На этот вопрос я отвечать не буду, но всей полнотой информации обладает Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (LBMA). Мы получаем золото от международных банков и трейдеров, закупающих золото в ОАЭ и аккредитованных на международных рынках. Все они являются членами LBMA или ассоциированными участниками этой организации и работают в странах с хорошо регулируемыми рынками.
Инфографика: Кай Ройссер (Kai Reusser) и Полин Тюрюбан (Pauline Turuban).
Показать больше
Гренландия становится источником швейцарского золотого импорта
Показать больше
Почему Швейцария остается крупным покупателем российского золота?
Русскоязычная версия материала создана с использованием систем искусственного интеллекта (таких как Deepl или Google Translate), затем адаптирована для целевой аудитории и прошла тщательную редакционную обработку и проверку журналистами SWI swissinfo.ch. Использование инструментов автоматического перевода дает нам время для написания большего количества оригинальных аналитических статей. Подробнее по ссылке в этом материале.
Показать больше
Кратко об Экономике от swissinfo.ch
В соответствии со стандартами JTI
Показать больше: Сертификат по нормам JTI для портала SWI swissinfo.ch
Обзор текущих дебатов с нашими журналистами можно найти здесь. Пожалуйста, присоединяйтесь к нам!
Если вы хотите начать разговор на тему, поднятую в этой статье, или хотите сообщить о фактических ошибках, напишите нам по адресу russian@swissinfo.ch.